Einschätzung zur aktuellen Situation am Finanz- und Immobilienmarkt in Deutschland

Interview mit Herrn Prof. Dr. Max Otte, Professor für allgemeine und internationale Betriebswirtschaftslehre an der Fachhochschule Worms, Finanzanalyst, Autor

Immopro24: Bitte beschreiben Sie uns kurz Ihren Tätigkeitsbereich

Prof. Dr. Max Otte: Ich bin Finanzanalyst und versuche, unterbewertete solide Anlageobjekte und Wertpapiere zu entdecken, sowie einige der "Hypes" und Finanzblasen- bzw. Manien, die es immer gibt, zu entlarven.

Immopro24: Sie werden in manchen Bereichen kontrovers diskutiert, einige Ihrer Gegner behaupten, dass Sie zu schwarz malen würden bzw. Ihre Empfehlungen nicht der Realität entsprechen würden, was entgegnen Sie?

Prof. Dr. Max Otte: Ich habe keine Gegner, zumindest nicht, wenn es um Finanzanalyse geht. Mein Vorbild Benjamin Graham sagte einmal: Sie liegen nicht richtig, weil Sie gegen die Masse oder mit der Masse schwimmen, sondern Sie liegen richtig, wenn Sie im Einklang mit den Fakten sind. Als ich vor zwei Jahren die Subprime-Krise vorhersagte, wollte es keiner hören. Nun wird die Krise allgemein diskutiert. Ich gehe davon aus, dass sich die Bedingungen in den USA noch mindestens 1,5 - 2 Jahre weiter verschlechtern werden. Bei den schlechtesten Hypotheken aus den Jahren 2005 und 2006 erfolgt die Zinsanpassung erst 2008 und 2009.

Immopro24: Wie schätzen Sie die Situation am Finanzmarkt derzeit ein? Können wir uns entspannen oder sind wir auf direktem Wege in das Tal der Tränen?

Prof. Dr. Max Otte: Entspannen können Sie auf keinen Fall. Aber auch in solchen Zeiten muss das Geschäft ja weitergehen. Achten Sie darauf, dass Sie nur in Objekte oder Wertpapiere höchster Qualität mit niedriger Bewertung investieren. Ansonsten sind Festgeld oder Gold eine gute Alternative.

Immopro24: Sie sagen der Crash kommt. Wann rechnen Sie mit dem Erreichen des Höhepunkts und welche konkreten Auswirkungen hat das aus ihrer Sicht auf den deutschen Finanzmarkt, und den damit zusammenhängenden nationalen wirtschaftlichen Entwicklungen?

Prof. Dr. Max Otte: Ob er wirklich kommt, hängt damit zusammen, ob wir noch eine zweite schwere Krise - z.B. des chinesischen Bankensystems - bekommen. Subprime verkraftet die Weltwirtschaft noch irgendwie. Eine zweite Krise, die durchaus im Rahmen des Möglichen liegt, nicht. Wenn es bei Subprime bleibt, sind Aktien und Immobilien mit hoher Qualität angesichts der hochinflationären Politik der Notenbanken gute Anlageklassen. Wenn eine zweite Krise kommt, dann muss man eigentlich stark in Gold investiert sein.

Immopro24: Wer verdient an dieser Krise?

Prof. Dr. Max Otte: Verdient haben alle die, die in der Vergangenheit das Spiel wider besseres Wissen mitgespielt haben: Banken, Immobilienunternehmen in den USA, Hedge Fonds, Private Equity Fonds. Das sind oftmals die, die jetzt nach den Staat schreien. Eines ist klar: die zum Teil grotesken Verdienste der Jahre 1998 - 2006 sind vorbei. Jetzt ist wieder Augenmaß und Solidität gefragt. Solvente Investoren und Unternehmen können aber auch schöne Schnäppchen machen.

Immopro24: Insbesondere interessiert uns natürlich der Bereich der Gewerbeimmobilien in Deutschland und Europa. Welche Risiken und Chancen sehen Sie speziell für diese Branche? Welches Verhalten empfehlen Sie Anbietern von deutschen Gewerbeimmobilien, worauf ist Ihrer Meinung nach besonderes Augenmerk zu legen?

Prof. Dr. Max Otte: Ich glaube nicht, dass es Europa so schlimm treffen wird, wie die USA. Wohnimmobilien in deutschen Mittelstadtlagen sage ich aufgrund der demographischen Entwicklung sehr maue Perspektiven voraus. Gute Gewerbeimmobilien sollten aber durchaus attraktiv sein. Achten Sie aber darauf, dass sie Mieter höchste Solvenz haben. Wenn in Zukunft einige Mieter ausfallen, könnte natürlich hier auch ein Käufermarkt für die Mieter entstehen.

Immopro24: Wer wird diese Krise aus Ihrer Sicht gut überstehen und welche deutschen Unternehmen aus der Immobilienbranche werden in Schwierigkeiten geraten?

Prof. Dr. Max Otte: Im Wohnbereich sehe ich Probleme. Die Hedgefonds, die sich hier vor einigen Jahren stark eingekauft haben, dürften enttäuscht werden. Gut überstehen werden die Krise Unternehmen mit einer soliden Finanzierungsstruktur und hohen Eigenkapitalquoten. Jetzt ist noch nicht die Zeit, unter Erhöhung der Verschuldung auf Einkaufstour zu gehen oder große Projekte zu starten, es sei denn die Käufe oder Projekte sind wirklich sicher.

Prof. Dr. Max Otte - Professor für allgemeine und internationale Betriebswirtschaftslehre - Fachhochschule Worms